《中共中央、國務院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見》【中發(fā)(2015)22號文件，簡稱《指導意見》】，于2015年8月24日印發(fā)，9月13日公布。《指導意見》作為深化國有企業(yè)改革的頂層設(shè)計和行動綱領(lǐng)，迅速在產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)產(chǎn)生共鳴效應。產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)史上的一些老話題被再度提起和關(guān)注，主要是： “產(chǎn)權(quán)交易屬于權(quán)益性的、非標準化的資本市場” ， “產(chǎn)權(quán)交易市場是資本市場的組成部分”。這種行業(yè)共識因冠以“首次”進而被廣泛傳為新聞 ，例如：“文件首次在國家層面明確產(chǎn)權(quán)交易市場是資本市場的重要組成部分。” “國家層面首次明確了產(chǎn)權(quán)市場作為資本市場的政治地位、法律地位和市場地位。”
 

　　置身于產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)熱情響應《指導意見》、主動宣傳《指導意見》、努力貫徹《指導意見》的氛圍之中，筆者不僅身感同受，而且靜思以為：精神貫穿行為，總體統(tǒng)攬具體。《指導意見》是深化國有企業(yè)改革總體文件，尚有1+N個配套文件或?qū)嵤┓桨福ā秶鴦赵宏P(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》[國發(fā)(2015)63號，簡稱《若干意見》]、修訂中的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)監(jiān)督管理辦法》[簡稱《管理辦法》]等，緊隨《指導意見》陸續(xù)出臺;需要跟進施行，有序落實，做出成效。因此，《指導意見》述及產(chǎn)權(quán)交易資本市場的要義所在，不僅是產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)當前學習宣傳《指導意見》的熱點和標志所在，同時也是受領(lǐng)擔當《指導意見》所賦予的使命任務的關(guān)鍵與核心所在，更是貫徹落實《指導意見》配套文件的前提與基礎(chǔ)所在。總之，學習領(lǐng)會《指導意見》的完整、準確、深刻、扎實程度，將關(guān)系到貫徹執(zhí)行《若干意見》、《管理辦法》等配套文件實際工作的進展效果。原原本本、融會貫通、完整準確地學習領(lǐng)會《指導意見》的精神實質(zhì)，學深悟透《指導意見》述及產(chǎn)權(quán)交易市場的要義所在，的確屬于產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的當下要務和當務之急。為此，筆者不揣淺薄，遂將個人學習領(lǐng)會《指導意見》的四點心得投作引玉之磚。
 

　　一、圍繞“深化國有企業(yè)改革”的主題來領(lǐng)會，深化產(chǎn)權(quán)交易市場改革是深化國有企業(yè)改革的應有之義。
 

　　《指導意見》這份長達1萬字的文獻，分8個章節(jié)30項內(nèi)容。第1個章節(jié)“總體要求”中含1、2、3項內(nèi)容，即，國有企業(yè)改革的指導思想、基本原則和主要目標。從第2個章節(jié)第4項內(nèi)容起，分專題依次闡述的內(nèi)容是：分類推進國有企業(yè)改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、完善國有資產(chǎn)管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、強化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失、加強和改進黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導、為國有企業(yè)改革創(chuàng)造良好環(huán)境條件。《指導意見》通篇圍繞“深化國有企業(yè)改革”的主題進行闡述。其中，述及產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、所有權(quán)、權(quán)益、股權(quán)置換、增資擴股、資本運作等，與產(chǎn)權(quán)交易資本市場相關(guān)的文字不少于30 處。需要注意的是，從字面和字量上來領(lǐng)會《指導意見》對于產(chǎn)權(quán)交易市場的指導意義，畢竟是初步的、淺層的。《指導意見》與產(chǎn)權(quán)交易資本市場相關(guān)的內(nèi)容，謀頂層、貫基層、管總體、攬具體，相當豐富、相當博大、相當創(chuàng)意、相當實在。史上諸多正反兩方面的案例表明，學習貫徹《指導意見》這樣的經(jīng)典性文獻，需要通篇把握、突出主題、吃透精神、融會貫通;如果斷章取義、望文生義、淺嘗輒止、自取所需，往往會造成理解與宣傳偏頗、施行與落實走樣。因此，學習領(lǐng)會《指導意見》述及產(chǎn)權(quán)交易市場的要義，首先是緊緊圍繞“深化國有企業(yè)改革”這個主題。主題是綱，綱舉目張。從這個主題的要義中就不難領(lǐng)會到：“深化產(chǎn)權(quán)交易市場改革是深化國有企業(yè)改革的應有之義”; 換言之：“產(chǎn)權(quán)交易市場改革要與國有企業(yè)改革同步深化”。至于產(chǎn)權(quán)交易市場改革如何深化?總體上，就是按照《指導意見》及相關(guān)配套文件精神，按照國務院及相關(guān)部委的具體部署，與國有企業(yè)改革同步，扎實有序向前推進。
 

　　二、通過“完善國有資產(chǎn)管理體制”的分題專述來領(lǐng)會，完善國有資產(chǎn)管理體制聯(lián)動完善產(chǎn)權(quán)交易市場體系與機制。
 

　　《指導意見》分題專述“完善國有資產(chǎn)管理體制”，這是 對“總體要求”及其“指導思想”和“基本原則”的延展與照應。“指導思想”中有“完善國有資產(chǎn)監(jiān)管體制，防止國有資產(chǎn)流失”方面的闡述。“基本原則”的第三條為“堅持增強活力和強化監(jiān)管相結(jié)合”。引起產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)高度關(guān)注的“產(chǎn)權(quán)交易資本市場”的表述，正是出現(xiàn)在“完善國有資產(chǎn)管理體制”分題專述之中。由此可見，發(fā)揮“產(chǎn)權(quán)交易資本市場”的功能作用，在《指導意見》的總體架構(gòu)中，從屬于“完善國有資產(chǎn)管理體制”的范疇，二者存在聯(lián)動、互動關(guān)系。這種聯(lián)動、互動關(guān)系的實踐意義，就在于“政府更好作用”與“市場決定性作用”要相互協(xié)調(diào)，有機結(jié)合，貫穿到全面深化改革的整個過程。完善國有資產(chǎn)管理體制將進一步調(diào)動產(chǎn)權(quán)交易市場體系和機制;產(chǎn)權(quán)交易市場體系和機制將以完善國有資產(chǎn)管理體制為引領(lǐng)，進一步發(fā)揮合理配置資源、資產(chǎn)、資本的功能，轉(zhuǎn)而支持、支撐完善國有資產(chǎn)管理體制。完善國有資產(chǎn)管理體制與完善產(chǎn)權(quán)交易市場體系機制，共同產(chǎn)生推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的動力。這種聯(lián)動、互動的邏輯關(guān)系，在配套文件《若干意見》中也能夠得到印證。《若干意見》“指導思想”的部分內(nèi)容是：“正確處理好政府與市場的關(guān)系，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，真正確立國有企業(yè)的市場主體地位，推進國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)職能轉(zhuǎn)變。” 《若干意見》“指導原則”的部分內(nèi)容是 ：“按照市場經(jīng)濟規(guī)則和現(xiàn)代企業(yè)制度要求，以管資本為主，以資本為紐帶，以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，重點管好國有資本布局、規(guī)范資本運作、提高資本回報、維護資本安全。”
 

　　三、通過“以管資本為主推動國有資本合理流動優(yōu)化配置”的次分題詳述來領(lǐng)會，產(chǎn)權(quán)交易市場在深化國有企業(yè)改革過程中的主體功能是：為國有資本流動更加合理、配置更趨優(yōu)化提供配套的市場服務，放大融資功效。
 

　　《指導意見》指出：“支持企業(yè)依法合規(guī)通過證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場，以市場公允價格處置企業(yè)資產(chǎn)，實現(xiàn)國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換，變現(xiàn)的國有資本用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)。”本段論述的本源主體自不待說;那么，本段論述的對應客體是誰?是泛指向以管資本為主進行職能轉(zhuǎn)變的國有資產(chǎn)管理體制，不是特指行政機關(guān)，不是特指各級國資監(jiān)管部門，也不是特指哪一市場、哪類行業(yè)、哪些交易機構(gòu)。關(guān)鍵詞“支持”的對象是誰?是國有企業(yè)。“支持”國有企業(yè)干什么?處置資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換資本形態(tài)。在哪里、怎么樣處置資產(chǎn)和轉(zhuǎn)換資本形態(tài)?要通過證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場，要遵循市場公允價格;其中，國有資本變現(xiàn)處置的部分，要用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)。這段論述的精辟要義所在，是正面主述以管資本為主進行職能轉(zhuǎn)變的國有資產(chǎn)管理體制的部分內(nèi)涵與外延，即，支持國有企業(yè)面向資本市場、利用資本市場、依托資本市場，以推動國有資本合理流動優(yōu)化配置;側(cè)面輔述資本市場要以公允價格處置或變現(xiàn)國有資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換資本形態(tài)，以實現(xiàn)國有資本合理流動優(yōu)化配置。準確地說，定位產(chǎn)權(quán)交易市場為資本市場，是該段論述中心含義的關(guān)聯(lián)之義、拓展之義、重申之義，當然也屬于內(nèi)在之義、應有之義。《指導意見》還提出，引入非國有資本參與國有企業(yè)改革。鼓勵非國有資本投資主體通過出資入股、收購股權(quán)、認購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴股。相應地，在《若干意見》中，將“強化國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)監(jiān)管，加大國有產(chǎn)權(quán)進場交易力度”，列入了國有資產(chǎn)監(jiān)管重點。 由此可以預見，“以管資本為主推動國有資本合理流動優(yōu)化配置”會給產(chǎn)權(quán)交易市場帶來重大利好，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場存量將被持續(xù)放大，同時，資產(chǎn)處置和資本形態(tài)轉(zhuǎn)換的市場增量有望升高。
 

　　四、通過“證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場”的標準表述來領(lǐng)會， 產(chǎn)權(quán)交易市場的資本市場屬性在這里再度得以重申。
 

　　所謂“再度得以重申”，即是說，歷史上，產(chǎn)權(quán)交易、產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則乃至產(chǎn)權(quán)交易市場的資本市場屬性，在中共中央文件中就曾經(jīng)有過述及。
 

　　中共十六大報告提出：“在更大程度上發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，健全統(tǒng)一、開放、競爭、有序的現(xiàn)代市場體系。推進資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。發(fā)展產(chǎn)權(quán)、土地、勞動力和技術(shù)等市場。”
 

　　中共十六屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》置有 “五、完善市場體系，規(guī)范市場秩序” 的篇章，其中，“(15)大力發(fā)展資本和其他要素市場” 這個230字的段落， 全部用作專門闡述多層次資本市場的現(xiàn)實構(gòu)成層次與持續(xù)構(gòu)建方向。明確了產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務、尤其是國有產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務與資本市場業(yè)務的聯(lián)系和區(qū)分;明確了資本市場體系與現(xiàn)代市場體系相互關(guān)系;明確了我國資本市場的多層次構(gòu)建、統(tǒng)合性運營、分行業(yè)監(jiān)管、漸近式改革的顯著特色;明確了產(chǎn)權(quán)交易制度的現(xiàn)實定位和未來走向。茲將“(15)大力發(fā)展資本和其他要素市場”段落原原本本抄錄如下，與行業(yè)同仁再度重溫，以期體會其中的要義：
 

　　“積極推進資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，擴大直接融資。建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)，豐富資本市場產(chǎn)品。規(guī)范和發(fā)展主板市場，推進風險投資和創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。積極拓展債券市場，完善和規(guī)范發(fā)行程序，擴大公司債券發(fā)行規(guī)模。大力發(fā)展機構(gòu)投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道。建立統(tǒng)一互聯(lián)的證券市場，完善交易、登記和結(jié)算體系。加快發(fā)展土地、技術(shù)、勞動力等要素市場。規(guī)范發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易。積極發(fā)展財產(chǎn)、人身保險和再保險市場。穩(wěn)步發(fā)展期貨市場。”
 

　　在 “五、完善市場體系，規(guī)范市場秩序” 這個篇章上，還有兩個段落，分別是，(14)加快建設(shè)全國統(tǒng)一市場和(16)建立健全社會信用體系。以上3個段落是一個統(tǒng)一的整體。它全面、系統(tǒng)、透徹、精練地闡述了市場體系和市場秩序的內(nèi)涵與外延。重溫這個篇章，可以體會到，黨中央文件中關(guān)于產(chǎn)權(quán)交易的資本市場取向、屬性、功能的闡述，是一脈相承并且與俱進的。22號文件中關(guān)于“產(chǎn)權(quán)交易資本市場”的標準表述，有其特定和顯著的歷史淵源、實踐基礎(chǔ)、宏觀價值。它要求從事微觀經(jīng)濟工作，包括產(chǎn)權(quán)“轉(zhuǎn)讓”——在市場本位上宜稱“交易”業(yè)務的行業(yè)、單位、人士，放眼中國社會主義市場經(jīng)濟體制改革的歷史進程來描述產(chǎn)權(quán)交易的資本市場定位。
 

　　為了進一步系統(tǒng)、完整、規(guī)范、準確地理解“產(chǎn)權(quán)交易資本市場”這個標準表述的要義，不妨立足產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的認知角度，進一步作些探討：
 

　　一是，《指導意見》所述資本市場及其涵蓋下的證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等細分市場，均屬廣義。而其核心含義是市場機制與市場體系，相關(guān)含義有市場活動、市場行為、市場領(lǐng)域、交易場所、交易業(yè)務、交易平臺，等等，不一而足。
 

　　二是，資本市場包含但不限于證券交易和產(chǎn)權(quán)交易兩類細分市場。產(chǎn)權(quán)交易與證券交易同屬于一個資本市場，而不是各自擁有一個或一方資本市場。是否連續(xù)交易、是否拆細交易、是否標準化交易，屬于證券交易及其衍生業(yè)務與產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務之間的限定，而不是資本市場與非資本市場之間的界線。
 

　　三是，證券交易與產(chǎn)權(quán)交易同為資本市場中互為倚重的組成部分;產(chǎn)權(quán)交易市場屬于資本市場的基礎(chǔ)部分，它所負有的產(chǎn)權(quán)培育、資本孵化、股本再造、實物資產(chǎn)處置，以及轉(zhuǎn)移企業(yè)社會職能等項特別功能，為資本市場其它部分所難能替代。
 

　　四是，國有企業(yè)是產(chǎn)權(quán)交易市場主體，非國有企業(yè)也是產(chǎn)權(quán)交易市場主體，產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)是產(chǎn)權(quán)交易市場主體之一;作為產(chǎn)權(quán)交易市場的中介平臺，產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)在各種所有制企業(yè)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和資本循環(huán)中發(fā)揮樞紐作用。
 

　　五是，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動賴以展開的市場機制，迄今至少有十四、五年的運行史。此間產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的樞紐作用體現(xiàn)為，探索并采取與證券交易行業(yè)同工異曲、互為補充的業(yè)務模式，將“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”這個企業(yè)本位的資產(chǎn)經(jīng)營行為，通過改革創(chuàng)新，穩(wěn)步過渡到“產(chǎn)權(quán)交易”這個市場本位的資本流轉(zhuǎn)行為。如果援用“證券交易、產(chǎn)權(quán)交易等資本市場”的標準表述來詮釋產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)，則可以說，它是我國資本市場中主營整體性產(chǎn)權(quán)和非標準化資產(chǎn)的資本形態(tài)轉(zhuǎn)換業(yè)務、從事反連續(xù)式交易系列業(yè)務的分支行業(yè)。
 

　　(轉(zhuǎn)自中國產(chǎn)權(quán)網(wǎng)-專家觀點欄目，本文作者為中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)協(xié)會副秘書長 王雙林)