本期為大家?guī)砩綎|產(chǎn)權交易中心提供的關于“增資擴股”的典型案例。
 

　　一站式投行服務助山東玻纖沖刺A股
 

　　2016年7月1日，山東玻纖集團股份有限公司(以下簡稱山東玻纖)首次公開發(fā)行股票招股說明書的申報稿在中國證監(jiān)會網(wǎng)站預披露，進入A股上市沖刺階段。此前的2013年10月，山東玻纖通過山東產(chǎn)權交易中心(以下簡稱交易中心)完成首輪增資，融資0.72億元，并實施股份制改造，啟動上市計劃。2016年初，山東玻纖通過交易中心再次擴股10000萬股，增資2.86億元，進一步加快上市步伐。
 

　　山東玻纖兩輪增資項目介紹
 

　　山東玻纖是山東能源臨礦集團的控股子公司，下設3個全資子公司，主營業(yè)務為玻璃纖維的生產(chǎn)、加工、銷售和熱力、電力產(chǎn)品。公司產(chǎn)能在國內(nèi)玻纖行業(yè)中居第4位，2015年外銷占玻纖產(chǎn)品收入的20%，并持續(xù)保持較高的增長率。
 

　　首輪增資前，山東玻纖注冊資本26370.1361萬元，為國有全資的有限責任公司，山東能源臨礦集團持股100%。作為山東能源臨礦集團“非煤”產(chǎn)業(yè)的主要板塊，山東玻纖發(fā)展遇到了資金瓶頸，融資能力較弱，面臨體制機制等多方面問題，被山東能源集團要求“率先實現(xiàn)結構調(diào)整、率先實現(xiàn)產(chǎn)權多元化、率先實現(xiàn)上市融資”。交易中心協(xié)助企業(yè)設計了混改方案和員工持股方案，引入外部機構為員工持股計劃提供融資，保障了員工持股方案的順利實施。通過公開掛牌征集投資者，由山東玻纖中層以上骨干員工共140人成立的臨沂至誠投資公司，通過產(chǎn)權市場公開投資入股山東玻纖，實現(xiàn)了增資和員工持股實施過程的公開規(guī)范。首輪增資完成后，國有股由100%降為87.9%，員工持股12.1%。山東玻纖通過此次增資完成員工持股和股改，實現(xiàn)了體制機制創(chuàng)新。
 

　　再次增資時，山東玻纖由于資產(chǎn)負債率高企，銀行信貸風險增大。截至2015年底，其資產(chǎn)負債率達75.40%。為有效解決企業(yè)融資難題，交易中心突出上市概念，多渠道營銷推介，為山東玻纖增資項目成功引入東方邦信創(chuàng)業(yè)投資有限公司、山東黃河三角洲投資中心(有限合伙)等投資者，成功融資2.86億元。此次增資有效改善了山東玻纖的財務狀況，大幅提升其上市步伐：一是降低了資產(chǎn)負債率，進一步符合上市要求;二是增加了每股凈資產(chǎn)值，有利于提高每股發(fā)行價;三是企業(yè)股權結構更加多元化，有利于法人治理結構的繼續(xù)完善。
 

　　開展投行服務，探索增資擴股業(yè)務新模式
 

　　一是前期咨詢服務。根據(jù)山東玻纖整體上市的混改目標，交易中心經(jīng)過廣泛調(diào)研分析，結合企業(yè)具體情況和行業(yè)研究成果，協(xié)助企業(yè)制定了混改實施方案，內(nèi)容涵蓋企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、戰(zhàn)略規(guī)劃、兩輪增資實現(xiàn)股權多元化和骨干員工激勵的具體操作方式、股份制改造方案、公司治理方案、募集資金用途和業(yè)務板塊整合方案、資本市場對接方案等多方面內(nèi)容，作為實施混改的指導性文件。
 

　　二是引進投資者。根據(jù)山東玻纖綜合情況進行盈利預測，制作投資價值分析報告，多渠道營銷推介，發(fā)揮投資者信息庫作用，對重點意向客戶群體制定個性化的推介方案，協(xié)助山東玻纖應對投資者盡職調(diào)查,包括法律盡調(diào)、財務盡調(diào)和商業(yè)盡調(diào)，參與投資者談判。
 

　　三是實施員工持股。為準確掌握員工持股意向，協(xié)助山東玻纖先行開展問卷調(diào)查，以每股凈資產(chǎn)評估值作為入股價格進行摸底，在此基礎上制定骨干員工持股方案，成立員工持股平臺臨沂至誠投資公司，通過公開市場參與增資。
 

　　立足資本市場，開創(chuàng)國企改革綜合顧問服務
 

　　2015年，山東省國資委下發(fā)《關于開展混合所有制改革試點工作的通知》，重點選擇58家省管二級及重要權屬企業(yè)開展試點。立足于發(fā)揮資本市場功能，服務省國資國企改革。交易中心創(chuàng)新開展國企改革綜合顧問服務業(yè)務，組建了一支熟悉國資監(jiān)管法律政策、了解國有產(chǎn)權管理制度、具備國企改制操作經(jīng)驗、擅長資本運營策劃的專業(yè)團隊，為國企改革提供全方位、一站式綜合顧問服務。一是綜合咨詢服務，包括宏觀經(jīng)濟、投資策略、行業(yè)與企業(yè)研究，以及國企改革政策咨詢和法律意見;二是改革實施服務，包括改革進程管控、方案設計、中介機構選聘、戰(zhàn)略投資者引進及談判等;三是投融資服務，包括產(chǎn)權并購融資和員工持股融資服務;四是資本市場服務，包括產(chǎn)業(yè)整合服務和新三板掛牌、IPO、并購以及市值管理等全方位資本市場服務。積極拓展各類投行業(yè)務，相繼為山東交運集團、山東能源集團、山東高速集團、魯華能源集團等多家省內(nèi)大中型國企提供國企改革綜合顧問服務。
 

　　轉自中國企業(yè)國有產(chǎn)權交易機構協(xié)會官網(wǎng)《產(chǎn)權研究-經(jīng)驗分享欄目》