一、市場分析

自2014年起，我國開始在政策和實操層面規(guī)范和推廣PPP模式。如何在PPP項目大面積鋪開的大勢下尋找自身的切入點，是大交所一直在思考的問題。為了在種類繁多的PPP模式中找到適合產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的切入點，大交所積極走訪大連各級財政部門，基本掌握了大連地區(qū)PPP項目數(shù)量、性質(zhì)和分布情況，并進(jìn)行了認(rèn)真的梳理和研究。

經(jīng)過比較分析，我們認(rèn)為PPP業(yè)務(wù)與產(chǎn)權(quán)交易市場的深度融合還需要一段時間，產(chǎn)權(quán)交易市場應(yīng)當(dāng)分階段、分層次地開拓PPP業(yè)務(wù)市場。眾所周知,PPP項目運作方式主要包括委托運營(O&M)、管理合同(MC)、租賃—運營—移交(LOT)、建設(shè)—運營—移交(BOT)、建設(shè)—擁有—運營(BOO)、購買—建設(shè)—運營(BBO)、移交—運營—移交(TOT)、改建—運營—移交(ROT)、區(qū)域特許經(jīng)營，以及這些方式的組合等。具體運作方式的選擇主要由PPP項目類型、融資需求、改擴(kuò)建需求、收費定價機(jī)制、投資收益水平、風(fēng)險分配基本框架和期滿處置等因素決定。

在TOT模式下，由于涉及存量國有資產(chǎn)移交至社會資本或SPV(特殊目的機(jī)構(gòu))這一環(huán)節(jié)，其實質(zhì)為國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓行為。按照《企業(yè)國有資產(chǎn)法》和32號令等有關(guān)規(guī)定，TOT的第一個“T”即第一次移交，原則上應(yīng)進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行。因此，以TOT方式將存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為PPP模式的運作方式，在現(xiàn)階段與大交所現(xiàn)行業(yè)務(wù)體系契合度最高，是大交所當(dāng)前可重點挖掘的PPP業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

二、業(yè)務(wù)實踐

在這一思想指導(dǎo)下，大交所開始重點關(guān)注TOT模式的PPP項目，并為PPP項目定制全流程的咨詢和交易服務(wù)。

一是加強(qiáng)咨詢服務(wù)功能。大交所充分發(fā)揮律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、咨詢公司等服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，提升整個市場的專業(yè)服務(wù)水平，在項目醞釀期就提前介入，為委托方提供咨詢服務(wù)。目前，已入庫各類機(jī)構(gòu)和專家200余家(位)，涵蓋法律、投融資、財務(wù)、評估、技術(shù)等領(lǐng)域。

二是信息定向投放。大交所利用多年來積累的豐富的投資人資源，根據(jù)PPP項目所處行業(yè)及建設(shè)需求進(jìn)行定向投放，促進(jìn)信息對稱，推動項目成交。

三是規(guī)范項目交易。大交所對PPP項目進(jìn)行全程的規(guī)范性審核，確保整個交易行為在交易程序、材料內(nèi)容、成交手續(xù)等各方面合規(guī)有效，得到了交易各方的好評，也為進(jìn)一步深入PPP市場奠定了基礎(chǔ)。

三、項目實施

為響應(yīng)國家大力發(fā)展政府與社會資本合作模式的號召，盤活大連市政府存量資產(chǎn)，緩解財政當(dāng)期支出壓力，大連市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司按照市財政的指示，會同市交通局，擬通過PPP模式改造基礎(chǔ)設(shè)施存量項目，以基金等社會資本投入置換財力資金，并解決后續(xù)建設(shè)資金來源。結(jié)合大連市公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況，按照存量優(yōu)先、先試點后推廣的原則，選定“202路軌道線路延伸工程”和“快軌3號線工程”資產(chǎn)，開展PPP模式試點工作。

根據(jù)市政府的批準(zhǔn)意見，建投集團(tuán)作為PPP項目實施機(jī)構(gòu)，組建兩個項目公司：大連市和順輕軌管理有限公司，承接“202路軌道線路延伸工程”資產(chǎn);大連市金石快軌管理有限公司，承接“快軌3號線工程”資產(chǎn)，并負(fù)責(zé)整體方案的具體實施及履約管理。建投集團(tuán)通過分別轉(zhuǎn)讓其持有的和順輕軌、金石快軌的41%股權(quán)和部分債權(quán)的形式，引入社會資本。

2015年12月22日至2016年1月19日，該項目在大交所掛牌公告，掛牌金額4177億元，最終由大連市建投基礎(chǔ)設(shè)施投資中心(有限合伙)摘牌。該項目也是大交所成交金額較高的項目之一。2016年9月，另一宗TOT模式的PPP項目大連松木島污水處理廠資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項目通過大交所掛牌成交，進(jìn)一步豐富了大交所開展PPP業(yè)務(wù)的實操經(jīng)驗。

目前，全國PPP綜合信息平臺項目庫共收錄PPP項目7600余宗，項目金額117萬億元，其中遼寧地區(qū)達(dá)到了100余宗、近2000億元，市場容量巨大。通過不斷深入開展PPP業(yè)務(wù)，產(chǎn)權(quán)交易市場將進(jìn)一步發(fā)揮資本市場的功能，實現(xiàn)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)與融資服務(wù)的雙輪驅(qū)動。