2015年5月15日，包含51%國有股權的江西中江集團有限責任公司100%股權轉讓項目，經過江西省產權交易所產權網上交易系統82輪激烈競價，最終由北京同創九鼎投資管理股份有限公司以4149592億元競得。成交價與評估值相比增值232億元，其中國有資產增值11832億元。
一、項目概況
江西中江集團有限責任公司(以下簡稱中江集團)是一家股權多元化國有控股企業，持有上市公司中江地產7237%的股份。中江集團股權結構中國有股權占比51%，其中江西中江控股有限責任公司(以下簡稱中江控股)持股4881%，江西中醫藥大學持股219%;其余49%股權由民營企業大連一方集團和24位自然人持有。
2013年4月23日，為做大主業，提高國有企業核心競爭力，中江控股聯合江西中醫藥大學以9156827億元的掛牌價，在江西省產權交易所(以下簡稱省產交所)首次公開掛牌轉讓中江集團51%國有股權(含中江控股4881%和江西中醫藥大學219%國有股權)。在省國資委審核同意的轉讓方案中，規定該項目采用省產交所產權網上交易系統競價交易。該項目在第一次掛牌期間沒有征集到足額的意向受讓人。2013年12月30日，中江集團51%股權第二次在省產交所公開掛牌。期間，曾因上市公司中江地產“紫金城”地產糾紛等有關事項申請中止掛牌，并于2014年2月17日恢復掛牌。截至掛牌期滿，共征集到兩位意向受讓人，但由于意向受讓人未按要求交納交易保證金而不具備競買資格，無法組織網上競價。
2015年1月21日，經過重新評估，中江集團100%股權以2547423億元(評估值為1829592億元)在省產交所第三次公開掛牌轉讓，掛牌期間同樣沒有征集到意向受讓人。2015年3月27日，中江集團100%股權以評估值1829592億元作為掛牌價第四次在省產交所公開掛牌轉讓，至掛牌期截止，省產交所共收到八位意向受讓人的書面申請，有四位意向受讓人交納了交易保證金，取得競買資格。2015年5月15日，北京同創九鼎投資管理股份有限公司通過網絡競價以4149592億元成功競得該項目。在報請江西省人民政府和國務院國資委批準后，2015年9月22日，省產交所為交易雙方簽發了交易憑證，交易雙方隨后完成了股權轉讓工商變更登記手續。至此，中江集團100%股權轉讓完成了所有法定程序，最終項目增值了232億元，國有資產增值了11832億元。
二、主要做法
中江集團股權轉讓為江西省重大國企改革項目，主要目的是引進外部資本。在轉讓過程中，既要考慮國有資產的保值增值，又要考慮有利于吸引省外戰略投資者，利用其優勢產業資源解決企業歷史遺留問題，做大做強本省企業。針對前幾次公開掛牌未能成交的情況，江西省國資委、中江控股及省產交所多次召開協調會，決定根據前期掛牌所掌握的有關情況，調整轉讓方案，最終促成項目順利成交。
1.對標的企業重新評估
經歷前幾次公開掛牌，中江集團的資產評估報告已于2013年12月30日到期，原評估報告已無法反映企業真實的價值。為規范中江集團股權轉讓工作，轉讓方中江控股于2014年委托專業評估機構重新對中江集團資產進行評估，為中江集團100%股權轉讓重新確定了定價依據。根據評估結果，中江集團資產總額為29129433億元，負債總額為10833513億元，凈資產為1829592億元。所以，第四次公開掛牌轉讓價格確定為1829592億元。
2.調整股權轉讓比例
根據前兩次公開掛牌接觸的意向受讓人的反饋意見，中江集團51%股權轉讓最大的問題在于如何解決好“紫金城”項目的歷史遺留問題。據了解，要解決好“紫金城”項目的歷史遺留問題，需要的資金量非常大。省產交所認為，調整股權轉讓比例，將中江集團100%股權進行轉讓有利于征集到更多有實力的意向受讓人;同時，股權的高度集中更有利于股東提高決策效率，高效地籌措資金解決“紫金城”項目的歷史遺留問題。
3.廣泛地披露項目信息
鑒于中江集團100%股權轉讓項目涉及金額巨大，對受讓人的資格條件及資信狀況要求較高，為更廣泛地征集意向受讓人，實現國有資產轉讓價值最大化，省產交所決定擴大宣傳，增加信息覆蓋面。除了在省產交所網站、公共微信平臺、省級經濟類報刊進行宣傳外，還通過中國證券報、長江流域產權交易共同市場網站和上海產權交易所、北京產權交易所、重慶聯合產權交易所、江蘇產權交易所、浙江產權交易所、福建產權交易所、四川聯合環境交易所、安徽產權交易中心、內蒙古產權交易所等兄弟機構網站發布轉讓信息。通過上述做法，在項目掛牌截止日前終于征集到八位意向受讓人，為項目的最終成交發揮了至關重要的作用。
4.周密組織安排網上競價
項目掛牌截止后，為了防止信息泄露，省產交所要求意向受讓人將交易保證金匯入不同的指定銀行賬戶，最終共有四位意向受讓人繳納了交易保證金。在競價準備工作上，省產交所交易部門派專人為四位意向受讓人發送競價密碼，并分別對合格的意向受讓人進行了網上交易培訓，簽訂了競價協議書。在競價組織工作上，一是將合格的意向受讓人安排在不同的房間，有效隔離圍標、串標風險;二是在每個房間安排了兩臺電腦，一臺備用，同時上線，并安排了一名工作人員現場指導;三是競價現場配備了備用電源，防止突發停電而中斷交易;四是競價現場還安排了公安人員和省產交所工作人員維持秩序，防止圍標、串標，確保競價順利完成。
三、項目啟示
1.進場是企業國有產權陽光交易的前提
《企業國有資產法》規定，“除按照國家規定可以直接協議轉讓的以外，國有資產轉讓應當在依法設立的產權交易場所公開進行。”《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》和《金融企業國有資產轉讓管理辦法》規定，企業國有產權轉讓應當在依法設立的產權交易機構公開進行。《江西省產權交易管理辦法》規定：“本省所屬國有、集體產權的交易，必須在江西省產權交易所進行。”中江集團100%股權轉讓項目說明，在企業國有產權轉讓過程中，進場是關鍵環節。進場交易可以使國有產權轉讓項目通過省級以上國資監管機構選擇確定的交易機構，發布產權轉讓信息，廣泛征集受讓人，在更大范圍發現買主、發現價格，防止暗箱操作和尋租行為;同時，可以從源頭上預防和治理產權交易領域腐敗問題，實現企業國有產權陽光交易和資源優化配置，促進經濟健康發展及社會和諧穩定。
2.程序規范是國有產權陽光交易的制度保障
國務院國資委《企業國有資產評估管理暫行辦法》規定，經核準或備案的資產評估結果使用有效期為自評估基準日起1年。中江集團股權轉讓項目在第一次資產評估報告到期后，進行了第二次資產評估。翻閱中江集團股權轉讓卷宗，我們了解到在項目進場前，轉讓方嚴格履行了可行性研究、制定了產權轉讓方案、內部審議決策、轉讓行為審批、資產評估和評估報告備案程序。項目進入省產交所后，嚴格履行了掛牌審核、信息披露、征集意向受讓人、網上競價、簽訂交易合同和價款結算等程序。該項目已獲省政府批準和國務院國資委批準，省產交所已簽發交易憑證，最終交易雙方完成了股權工商變更登記手續。事實說明，規范的程序是中江集團100%股權實現陽光交易的制度保障。
3.廣泛征集意向受讓人是競價交易的基礎
實行產權網上競價，有利于防止圍標、串標行為，可以充分挑起競價，最大限度地促進國有資產保值增值。在江西省國資委審核同意的轉讓方案中，規定本項目采用省產交所產權網上交易系統進行競價交易。在中江集團100%股權轉讓項目操作中，前三次公開掛牌轉讓期間都未征集到轉讓方案規定的足額意向受讓人。為此，省產交所加強了信息發布工作，在中國證券報、長江流域共同市場和兄弟省市產權交易機構網站廣泛發布中江集團100%股權轉讓信息，最終征集到八位意向受讓人。實踐說明，廣泛征集意向受讓人為項目的競價成交奠定了堅實基礎。
4.合理的加價幅度是國有資產大幅增值的關鍵
為做好中江集團100%股權網上競價工作，省產交所與中江控股商定，將加價幅度定為1000萬元或1000萬元的整數倍。對于掛牌價為183億元的項目來說，這種加價幅度只是掛牌價的055%左右，顯然較小。但考慮到四家合格競買人資金實力各有差異，雙方認為這種加價幅度有利于充分調動競買人的競買熱情。實踐證明，這種估計符合四家競買人的心理預期。在網上競價過程中，北京同創九鼎投資管理股份有限公司作為資金實力最強的一家，一開始就以志在必得的姿態，在報價中加價2000萬元、3000萬元，到了40多輪報價后，屢屢加價5000萬元，試圖以大幅加價逼退競爭對手;但是另一家競買人緊跟其后，以1000萬元的最小加價幅度咬住不放，最終競價達到82輪。實踐說明，合理的加價幅度，在中江集團100%股權增值232億元成交過程中起到了關鍵作用。