金融，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是經(jīng)濟體系的血脈所在。金融行業(yè)的健康順暢運轉，關系實體經(jīng)濟能否快速健康發(fā)展，是國家的戰(zhàn)略安全所在。基于金融行業(yè)的重要地位和行業(yè)自身特殊性，金融行業(yè)企業(yè)尤其是系統(tǒng)重要金融企業(yè)，難以采用市場化運作和退出機制。國際通行做法是建立金融安全網(wǎng)，對金融機構準入、運營、救助、退出進行全方位風險防范，從而確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險，對金融行業(yè)和整個國民經(jīng)濟造成災難性后果。
目前，我國正在積極探索建立金融安全網(wǎng)體系，其中，對問題金融企業(yè)的救助和退出是構建金融安全網(wǎng)的重要課題，也是確保整個安全網(wǎng)實現(xiàn)自體循環(huán)的關鍵節(jié)點。中國保險保障基金公司(以下簡稱保險保障基金)在北京金融資產(chǎn)交易所(以下簡稱北金所)完成的中華聯(lián)合保險控股股份有限公司(以下簡稱中華保險)60億股股份轉讓項目，就是對我國金融安全網(wǎng)體系建設的一次有益嘗試。
一、洞悉市場，敏銳把握項目機遇
2015年5月底，在服務客戶過程中，北金所獲悉保險保障基金欲轉讓中華保險60億股股份(以下簡稱中華保險60億股股份)，憑著豐富的項目經(jīng)驗及敏銳的市場洞察力，經(jīng)公司領導決定，迅速成立了項目團隊快速跟進。
為爭取該項目，北金所項目團隊前后共參加大小會議和談判30余次;對轉讓方提出的項目審批、掛牌、轉讓等方面的一系列問題，都給予了專業(yè)、細致的解答;利用在中國人保轉讓中國華聞55%股權轉讓項目、華夏基金股權轉讓項目等大項目中積累的豐富經(jīng)驗，積極協(xié)助轉讓方擬定了報財政部的轉讓方案，使該項目順利通過了財政部審批。最終，北金所贏得了中華保險60億股股份轉讓項目。
二、把控節(jié)奏，最優(yōu)設計轉讓方案
中華保險的前身是新疆兵團農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)保險公司，2006年進行股份制改造后，分設為中華控股和中華財險。2008年，中華保險經(jīng)營形勢嚴峻，風險隱患不斷擴大。為防范風險，維護穩(wěn)定，2009年初，保監(jiān)會要求保險保障基金推動中華保險重組。2011年，保險保障基金出資60億元注資重組中華保險，并引入戰(zhàn)略投資者中國東方資產(chǎn)管理公司。近年來，中華保險控股各子公司平穩(wěn)較快發(fā)展，中華財險居財險行業(yè)第五位;中華壽險獲得保監(jiān)會批復籌建并于2015年7月29日正式掛牌運營。根據(jù)集團整體戰(zhàn)略規(guī)劃，中華保險計劃2016年在兩地上市，保險保障基金按照規(guī)定在上市前退出。
中國產(chǎn)權交易資本市場經(jīng)典案例案例34助力金融安全網(wǎng)體系建設，促進國有資產(chǎn)保值增值
——中華聯(lián)合保險控股股份有限公司60億股股份轉讓項目基于上述實際情況，在制定項目掛牌方案過程中，轉讓方提出疑問：本次交易資產(chǎn)規(guī)模較大，對受讓方資質要求較高，究竟能否征集到合格投資人?帶著轉讓方的疑問，北金所項目團隊兵分多路，針對重點投資人進行了一對一的項目推介和調研。綜合各潛在投資人的反饋，考慮投資人的多種投資需求(如有的投資人資金充足，青睞保險股權，傾向于做戰(zhàn)略投資者;有的投資人看好保險行業(yè)，希望通過財務投資每年獲取穩(wěn)定收益)，并結合監(jiān)管政策等因素，經(jīng)過多次市場分析和商討，北金所項目團隊最終提出了將中華保險60億股股份分拆成30億股、10億股、10億股、5億股、5億股五個標的同時掛牌轉讓的建議，并得到轉讓方的認可和采納。
三、細致工作，確保項目順利成交
2015年11月30日，中華保險60億股股份分5個標的在北金所網(wǎng)站同時掛牌，并于同日在《中國證券報》進行了公示。同時，北金所項目團隊針對重點投資人有針對性地進行一對一推介。由于北金所工作細致，加之拆分方案適應市場需求，該項目得到了投資人的積極響應，并在20個工作日內就成功征集到17家有效意向投資人報名參與競買。因中華保險60億股股份項目的社會影響重大，北金所領導對該項目高度重視，期間董事長和總裁先后組織了2次專項協(xié)調會，部署了公司相關部門配合項目團隊開展競價服務準備工作。在北金所高層的大力支持下，項目團隊與相關部門就保證網(wǎng)絡競價環(huán)境問題先后召開了5次工作會議。最終，以精心細致的交易方案和扎實高效的服務，保證了中華保險60億股股份五個標的在北金所全部實現(xiàn)競價成交。
項目競價后，北金所項目團隊認真為轉、受讓雙方組織各項交易工作，包括協(xié)助各轉、受讓方簽訂產(chǎn)權交易合同及向財政部、保監(jiān)會報送相關材料，向轉、受讓方出具產(chǎn)權交易憑證，資產(chǎn)過戶、交割，向各受讓方收取、劃轉交易價款及服務費等。該項目涉及交易資金金額巨大，涉及意向受讓方較多，先后辦理交易價款劃轉事宜共計45次，累計劃轉資金金額43602億元，最終于2016年全部順利完成。
該項目掛牌價1032億元，成交價14405億元，溢價4085億元，成為2009年財政部頒布《金融企業(yè)國有資產(chǎn)轉讓管理辦法》(54號令)以來金融國有資產(chǎn)交易市場增值金額最大的項目，成功實現(xiàn)了金融國有資產(chǎn)的保值增值，社會效益和經(jīng)濟效益巨大。同時，北金所提供的專業(yè)、細致、高效的服務，贏得了財政部、保監(jiān)會，以及轉讓方保險保障基金和受讓方中國中車、遼寧成大、富邦人壽等參與競價的投資人等各方的一致好評。
四、示范效應強，將對國內產(chǎn)權交易市場產(chǎn)生積極影響
中國保險保障基金轉讓中華保險60億股股份項目，示范效應很強，將對國內相關市場產(chǎn)生積極影響。
一是充分體現(xiàn)了我國產(chǎn)權交易市場的建設成果。本次北金所細致、高效的組織及最后競價場景的火爆，充分體現(xiàn)了我國產(chǎn)權交易市場近年來發(fā)展建設的成果。經(jīng)過十多年的建設，我國產(chǎn)權交易市場日趨成熟，以北金所為代表的行業(yè)領先交易機構不斷完善流程和機制，為轉受讓雙方提供優(yōu)質服務，很好地執(zhí)行了交易平臺的信息流通和價格發(fā)現(xiàn)職能，是我國金融場外市場不斷完善的有力證明。
二是最大限度地發(fā)現(xiàn)市場價格，促進國有資產(chǎn)增值。本次股權轉讓項目的五個資產(chǎn)包，合計競價溢價4085億元，項目溢價率高達3958%。作為國有金融企業(yè)，中國保險保障基金本次轉讓股份嚴格依照財政部相關政策法規(guī)執(zhí)行，最終交易結果也體現(xiàn)了現(xiàn)行監(jiān)管體系、監(jiān)管政策在防止國有資產(chǎn)流失、促進國有資產(chǎn)保值增值方面的重要作用。
三是我國金融風險防范體系建設的一次有益嘗試。對比國際流行的以行業(yè)基金方式建立“救助—運行—退出”的金融風險防控體系，我國目前在問題金融機構市場化退出方面還有待發(fā)展。本次轉讓驗證了救助基金通過市場化方式退出的可行性，部分業(yè)務經(jīng)驗也將為未來相關行業(yè)政策法規(guī)制定和市場操作規(guī)范建立提供了良好的實驗參考。