金融，是國民經濟的重要組成部分，是經濟體系的血脈所在。金融行業的健康順暢運轉，關系實體經濟能否快速健康發展，是國家的戰略安全所在。基于金融行業的重要地位和行業自身特殊性，金融行業企業尤其是系統重要金融企業，難以采用市場化運作和退出機制。國際通行做法是建立金融安全網，對金融機構準入、運營、救助、退出進行全方位風險防范，從而確保不發生系統性金融風險，對金融行業和整個國民經濟造成災難性后果。

　　目前，我國正在積極探索建立金融安全網體系，其中，對問題金融企業的救助和退出是構建金融安全網的重要課題，也是確保整個安全網實現自體循環的關鍵節點。中國保險保障基金公司(以下簡稱保險保障基金)在北京金融資產交易所(以下簡稱北金所)完成的中華聯合保險控股股份有限公司(以下簡稱中華保險)60億股股份轉讓項目，就是對我國金融安全網體系建設的一次有益嘗試。

　　一、洞悉市場，敏銳把握項目機遇

　　2015年5月底，在服務客戶過程中，北金所獲悉保險保障基金欲轉讓中華保險60億股股份(以下簡稱中華保險60億股股份)，憑著豐富的項目經驗及敏銳的市場洞察力，經公司領導決定，迅速成立了項目團隊快速跟進。

　　為爭取該項目，北金所項目團隊前后共參加大小會議和談判30余次;對轉讓方提出的項目審批、掛牌、轉讓等方面的一系列問題，都給予了專業、細致的解答;利用在中國人保轉讓中國華聞55%股權轉讓項目、華夏基金股權轉讓項目等大項目中積累的豐富經驗，積極協助轉讓方擬定了報財政部的轉讓方案，使該項目順利通過了財政部審批。最終，北金所贏得了中華保險60億股股份轉讓項目。

　　二、把控節奏，最優設計轉讓方案

　　中華保險的前身是新疆兵團農牧業生產保險公司，2006年進行股份制改造后，分設為中華控股和中華財險。2008年，中華保險經營形勢嚴峻，風險隱患不斷擴大。為防范風險，維護穩定，2009年初，保監會要求保險保障基金推動中華保險重組。2011年，保險保障基金出資60億元注資重組中華保險，并引入戰略投資者中國東方資產管理公司。近年來，中華保險控股各子公司平穩較快發展，中華財險居財險行業第五位;中華壽險獲得保監會批復籌建并于2015年7月29日正式掛牌運營。根據集團整體戰略規劃，中華保險計劃2016年在兩地上市，保險保障基金按照規定在上市前退出。

　　中國產權交易資本市場經典案例案例34助力金融安全網體系建設，促進國有資產保值增值

　　——中華聯合保險控股股份有限公司60億股股份轉讓項目基于上述實際情況，在制定項目掛牌方案過程中，轉讓方提出疑問：本次交易資產規模較大，對受讓方資質要求較高，究竟能否征集到合格投資人?帶著轉讓方的疑問，北金所項目團隊兵分多路，針對重點投資人進行了一對一的項目推介和調研。綜合各潛在投資人的反饋，考慮投資人的多種投資需求(如有的投資人資金充足，青睞保險股權，傾向于做戰略投資者;有的投資人看好保險行業，希望通過財務投資每年獲取穩定收益)，并結合監管政策等因素，經過多次市場分析和商討，北金所項目團隊最終提出了將中華保險60億股股份分拆成30億股、10億股、10億股、5億股、5億股五個標的同時掛牌轉讓的建議，并得到轉讓方的認可和采納。

　　三、細致工作，確保項目順利成交

　　2015年11月30日，中華保險60億股股份分5個標的在北金所網站同時掛牌，并于同日在《中國證券報》進行了公示。同時，北金所項目團隊針對重點投資人有針對性地進行一對一推介。由于北金所工作細致，加之拆分方案適應市場需求，該項目得到了投資人的積極響應，并在20個工作日內就成功征集到17家有效意向投資人報名參與競買。因中華保險60億股股份項目的社會影響重大，北金所領導對該項目高度重視，期間董事長和總裁先后組織了2次專項協調會，部署了公司相關部門配合項目團隊開展競價服務準備工作。在北金所高層的大力支持下，項目團隊與相關部門就保證網絡競價環境問題先后召開了5次工作會議。最終，以精心細致的交易方案和扎實高效的服務，保證了中華保險60億股股份五個標的在北金所全部實現競價成交。

　　項目競價后，北金所項目團隊認真為轉、受讓雙方組織各項交易工作，包括協助各轉、受讓方簽訂產權交易合同及向財政部、保監會報送相關材料，向轉、受讓方出具產權交易憑證，資產過戶、交割，向各受讓方收取、劃轉交易價款及服務費等。該項目涉及交易資金金額巨大，涉及意向受讓方較多，先后辦理交易價款劃轉事宜共計45次，累計劃轉資金金額43602億元，最終于2016年全部順利完成。

　　該項目掛牌價1032億元，成交價14405億元，溢價4085億元，成為2009年財政部頒布《金融企業國有資產轉讓管理辦法》(54號令)以來金融國有資產交易市場增值金額最大的項目，成功實現了金融國有資產的保值增值，社會效益和經濟效益巨大。同時，北金所提供的專業、細致、高效的服務，贏得了財政部、保監會，以及轉讓方保險保障基金和受讓方中國中車、遼寧成大、富邦人壽等參與競價的投資人等各方的一致好評。

　　四、示范效應強，將對國內產權交易市場產生積極影響

　　中國保險保障基金轉讓中華保險60億股股份項目，示范效應很強，將對國內相關市場產生積極影響。

　　一是充分體現了我國產權交易市場的建設成果。本次北金所細致、高效的組織及最后競價場景的火爆，充分體現了我國產權交易市場近年來發展建設的成果。經過十多年的建設，我國產權交易市場日趨成熟，以北金所為代表的行業領先交易機構不斷完善流程和機制，為轉受讓雙方提供優質服務，很好地執行了交易平臺的信息流通和價格發現職能，是我國金融場外市場不斷完善的有力證明。

　　二是最大限度地發現市場價格，促進國有資產增值。本次股權轉讓項目的五個資產包，合計競價溢價4085億元，項目溢價率高達3958%。作為國有金融企業，中國保險保障基金本次轉讓股份嚴格依照財政部相關政策法規執行，最終交易結果也體現了現行監管體系、監管政策在防止國有資產流失、促進國有資產保值增值方面的重要作用。

　　三是我國金融風險防范體系建設的一次有益嘗試。對比國際流行的以行業基金方式建立“救助—運行—退出”的金融風險防控體系，我國目前在問題金融機構市場化退出方面還有待發展。本次轉讓驗證了救助基金通過市場化方式退出的可行性，部分業務經驗也將為未來相關行業政策法規制定和市場操作規范建立提供了良好的實驗參考。